随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(ch吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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