金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国(g新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗uó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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