金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时(shí)间，在(zài)此期(qī)间(jiān)将面临经济(jì)和政(zhèng)策的不确定性，贵金属(shǔ)部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及(jí)经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行(xíng)情企稳再(zài)低733是什么意思位(wèi)做多(duō)。美欧银行(xíng)业(yè)危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央(yāng)行购(gòu)金持(chí)续等宏观(guān)因(yīn)素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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