用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ战狼3什么时候上映？)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报战狼3什么时候上映？(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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