30年“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史(shǐ)上从(cóng)未(wèi)有过如(rú)此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始(shǐ)担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之(zhī)后(hòu)，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此(cǐ)前最牛的(de)传媒娱(yú)乐领跌，大跌(diē)超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没有过的可转债(zhài)退市历史(shǐ)，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣(xuān)告公(gōng)司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退市(shì)，打破了(le)30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和(hé)转债退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面(miàn)值退市(shì)，搜特转债持(chí)续(xù)暴跌，第2只打(dǎ)破(pò)历史来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停(tíng)牌，而搜特(tè)转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市(shì)情形，以及可能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整(zhěng)个低价转债，过去(qù)的(de)双低(dī)策略似乎也(yě)不(bù)再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价(jià)格跌破100元的(de)低价(jià)转债(zhài)，而一年前市场还在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没有转债(zhài)价格(gé)低于(yú)100元。如今(jīn)是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳(tiào)水。然后(hòu)持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，数据走弱在方向上不超预(yù)期(qī)，但幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高(gāo)，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创(chuàng)历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部门中(zhōng)长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反映的制造业(yè)库存及产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限。金融数(shù)据再次(cì)印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的(de)可(kě)能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续来(lái)看市场(chǎng)回(huí)落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超(chāo)预期(qī)，外(wài)需仍(réng)有韧(rèn)性。4月嘴巴含胸的感觉知乎出口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基(jī)数效应外(wài)，欧美的韧(rèn)性与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内(nèi)需(xū)同样(yàng)在(zài)修(xiū)复下市(shì)场分子端边(biān)际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政(zhèng)治局(jú)会议仍然(rán)强(qiáng)调(diào)稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽嘴巴含胸的感觉知乎松，同样仍可(kě)能有增(zēng)量政策出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会议后市(shì)场基本(běn)已(yǐ)定(dìng)价(jià)美联储(chǔ)本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点，仍然存(cún)在区(qū)域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍(réng)在下行下，后(hòu)续(xù)海外(wài)流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指数调(diào)整主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵(hē)护(hù)延续、外(wài)资流(liú)出压力(lì)不大下市(shì)场无大风险，震荡修复延续。

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