财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bì螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看好相关(g螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭uān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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