随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数g>最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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