钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析(xī)师(shī)和(hé)个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二(èr)期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(píng)等涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复(fù)的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体的客(kè)户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去(qù)年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士(shì)欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然201饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思8年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去(qù)了(le)，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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