“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，为什么懂手机的人都不用华为trong>中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 为什么懂手机的人都不用华为