4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mi中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家án)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家续(xù)抬升。

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