昨(zuó)夜(yè)今(jīn)晨，全球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希(xī)尔年度股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观(guān)背景颇不平(píng)静(jìng)：美国银行业动(dòng)荡(dàng)不安(ān)，债务(wù)上(shàng)限谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持(chí)续升温(wēn)，人(rén)工智(zhì)能正带来重大(dà)的机遇和(hé)风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而(ér)来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润(rùn)355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍生(shēng)品收益(yì)为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)必须做(zuò)出(chū)赔(péi)偿所(suǒ)有储户的(de)决定，因为不(bù)这(zhè)样做(zuò)可(kě)能会(huì)损害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题(tí)时说(shuō)，如果储户得(dé)不到(dào)补偿，它给美国经济带来(lái)的(de)后(hòu)果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美(měi)关(guān)系紧张对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中国发生(shēng)冲突(tū)是(shì)很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处(chù)。美(měi)国(guó)应该与中国大量开(kāi)展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需(xū)要判断(duàn)，如(rú)果没有对方回(huí)应(yīng)，事情能有多大进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个(gè)月的波动可(kě)能是二(èr)战以(yǐ)来最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，我们大(dà)部(bù)分的(de)事业，在今年报告(gào)的营(yíng)收(shōu)都会比去年较低(dī)，这(zhè)都是(shì)因为(wèi)过去6个(gè)月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都经历(lì)了很(hěn)多的波(bō)动，这可能(néng)是(shì)二战以来最(zuì)厉害的(de)一次，二战的(de)时候(hòu)我(wǒ)们没有办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自(zì)于另外一个(gè)地方，他们(men)可能在(zài)过去的(de)6个月中出现了存货过多的情况，这不是说(shuō)好(hǎo)像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但(dàn)是现在的经(jīng)济环境在(zài)这六个月已经非常不一样(yàng)了，而(ér)我们很多(duō)的经(jīng)理人对于(yú)这种情况感觉到(dào)比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我们才慢(màn)慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲特第一(yī)季(jì)度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季(jì)度(dù)是股票的净卖家(jiā)。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年年(nián)初以来(lái)，该公司的现金储(chǔ)备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)的最高水平(píng)。

　　芒(máng)格上个月表示(shì)，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低(dī)对股市(shì)回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出(chū)了悲观的(de)预测：好日(rì)子可(kě)能(néng)已经结(jié)束。这位亿万富翁(wēng)投(tóu)资者预(yù)计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分(fēn)业务的收(shōu)益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月(yuè)左右的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信(xìn)的(de)增长时(shí)期(qī)”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康状况的(de)代表，因为其(qí)业务范围(wéi)广泛，从铁路到(dào)电力(lì)公用(yòng)事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去(qù)几十年美国经(jīng)济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策(cè)。公司传承在执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个(gè)下一代领导人(rén)，而是更多有能力的(de)人(rén)。如(rú)果他们不(bù)能处理得当的话，他就不会将伯克(kè)希(xī)尔交给他(tā)们。他(tā)还补充，每(měi)一个公司的情(qíng)况都不一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)联储现有(yǒu)的资产负债表规(guī)模是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持美联储(chǔ)压(yā)低通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特(tè)称，看到(dào)美(měi)联(lián)储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美国所经(jīng)历(lì)的那样。对(duì)此芒格也(yě)持相(xiāng)同观点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来解决短期问题(tí)将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他(tā)地方可(kě)以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很(hěn)快，开井第一(yī)天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一(yī)年或(huò)者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对(duì)他们也很熟悉(xī)。西(xī)方石油做了很多好的(de)事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了(le)。未来不确定是否会(huì)继续购买更多石(shí)油公司(sī)的股票，但对现在持股量很(hěn)满(mǎn)意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储(chǔ)让(ràng)债(zhài)务(wù)货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩(gōu)，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美(měi)元(yuán)的(de)货币(bì)储备地(dì)位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元储备(bèi)货(huò)币地(dì)位(wèi十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了(le)解(jiě)形势(shì)，但他无法控制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是全(quán)球(qiú)储备(bèi)货币的(de)时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很容易，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来(lái)，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到日本(běn)的货(huò)币政策(cè)和财政政策时(shí)说，日本用日元做了些奇怪的事(shì)。对(duì)于(yú)日本实施的经济政策，日(rì)本人应该接受并(bìng)作(zuò)出应(yīng)对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元是储备货币，那些事(shì)不可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他(tā)佩服日本，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝聚力的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研究启动(dòng)第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今(jīn)年以来，在供大于需的市(shì)场格(gé)局下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪(zhū)价(jià)走势，记者查(chá)询上甲(jiǎ)数据梳(shū)理发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡下跌(diē)，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小(xiǎo)幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下(xià)，国(guó)家发改委于5月(yuè)5日下(xià)午发布最(zuì)新研(yán)究(jiū)收储的(de)公告称，据国家发展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根据《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预(yù)案》规(guī)定，国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委会同有关部门研(yán)究适时(shí)启动年内第二批中央冻猪(zhū)肉储备收(shōu)储(chǔ)工作，推(tuī)动生猪价格尽快(kuài)回归合(hé)理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发声后(hòu)，生猪期货市(shì)场(chǎng)预(yù)期走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延(yán)续振荡下跌走(zǒu)势，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货日报(bào)记者采访时表示，4月来生猪(zhū)现货价(j十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ià)格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中(zhōng)旬(xún)，因需求缺乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪(zhū)价振荡回落并(bìng)在4月(yuè)17日逼(bī)近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在(zài)相对较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开(kāi)始转变，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑(chēng)价格(gé)止跌(diē)反弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价(jià)格的相对优(yōu)势(shì)也刺激贸(mào)易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五一假(jiǎ)期备(bèi)货(huò)，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成(chéng)本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集(jí)团企业(yè)有(yǒu)提前(qián)出(chū)栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价格再次回落，截(jié)至4月28日(rì)猪价(jià)跌至(zhì)14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间(jiān)，虽(suī)有节假日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银万国期货(huò)农产品高(gāo)级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时(shí)五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业超预期去产(chǎn)能将对行业的发(fā)展不利，容易导致猪价(jià)的大起(qǐ)大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣布收(shōu)储(chǔ)，可(kě)以看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖(zhí)行业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有助于(yú)提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号(hào)释(shì)放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作(zuò)出(chū)反应走多。从(cóng)收储本(běn)身看，不(bù)会带来实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收(shōu)储调(diào)控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一(yī)节(jié)假日过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者，因(yīn)生(shēng)猪终端需求缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利(lì)好，短期(qī)内(nèi)猪价或延(yán)续(xù)低位区间振荡走势(shì)。

　　具(jù)体从(cóng)生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年(nián)的(de)屠宰数(shù)据，每年(nián)5月宰量(liàng)均有不同程(chéng)度的提升，但也(yě)非猪肉季(jì)节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近(jìn)五年同(tóng)期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一(yī)季度生猪存栏(lán)环(huán)比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近9年同期相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪产能变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部(bù)监(jiān)测，2023开(kāi)年(nián)以来，国(guó)内能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全(quán)国能(néng)繁母猪存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于(yú)4100万头的正常(cháng)产能(néng)调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅(fú)均有(yǒu)限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充(chōng)盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱动周期上(shàng)行趋势的(de)力(lì)量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次(cì)进(jìn)场，带动猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出(chū)场节奏切(qiè)换加快，需关注进(jìn)出场节奏对(duì)猪价的带动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体重猪急(jí)抛，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响(xiǎng)或许在5月份有体现。总的(de)来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继(jì)续重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库及(jí)收(shōu)储带来的(de)情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体(tǐ)重虽有连(lián)续(xù)回落，但绝(jué)对体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性出(chū)栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以(yǐ)来能繁母(mǔ)猪环比(bǐ)增加带来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但(dàn)今年二(èr)季(jì)度开始生(shēng)猪(zhū)市场将逐步过(guò)度(dù)至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货(huò)价格(gé)大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪需(xū)求的旺季(jì)，叠(dié)加能繁母猪(zhū)的调减(jiǎn)在(zài)下半年会有(yǒu)一定程度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最(zuì)大的时间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存(cún)栏的损失以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下方现货价格空间有限(xiàn)并有望反弹。但考虑到2022下(xià)半年(nián)生猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复(fù)，2023年(nián)生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐步增加(jiā)，全(quán)年猪价重(zhòng)心(xīn)仍将(jiāng)低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握(wò)将更为关键。”徐(xú)盛建议(yì)，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本一带(dài)逐步(bù)择(zé)机(jī)入场买入生(shēng)猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水(shuǐ)扩大(dà)，由于生猪期(qī)价目前整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在(zài)收储加持(chí)下(xià)，期价存在(zài)继续(xù)往上修复的空(kōng)间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可(kě)从单边转为(wèi)观望，边际上警惕(tì)饲料养(yǎng)殖板块集(jí)体估值下移带(dài)来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思