财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(shí)了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的大冤种什么意思，大冤种是骂人吗。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiā大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ng)进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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