财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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