在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗告称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗èng)的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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