近日(rì)，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)近(jìn)三成，备受投(tóu)资者(zhě)青(qīng)睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入(rù)（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额(é)，本期(qī)利润为本期已实现收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原(yuán)油以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及(jí)美联(lián)储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性危机(jī)，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场(chǎng)对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关(guān)注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位(wèi)，宏(hó七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ng)观环境对贵金(jīn)属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议(yì)择机积极配置。

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