30年“不(bù)败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值(zhí)的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有过如此低价(jià)可转债，与此同(tóng)时(shí)，各类低价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资(zī)金(jīn)开始担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场持续(xù)回(huí)落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要指数和(hé)多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带(dài)崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司(sī)和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破(pò)了30年来的可转债(zhài)没有出现正股和转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值(zhí)退市(shì)，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打破(pò)历史来得太(tài)快。蓝(lán)盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债(zhài)今(jīn)日再度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转债如(rú)今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价转债，过(guò)去的(de)双低策略(lüè)似乎(hū)也不(bù)再奏(zòu)效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破(pò)100元的低(dī)价转债，而(ér)一年(nián)前(qián)市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度(dù)没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于(yú)100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近(jìn)期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股带动之下(xià)，一度(dù)冲(chōng)上3400点(diǎn)，而(ér)后快速跳水。然后持(chí)续(xù)下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近日(rì)策略点评表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度冲量明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱(ruò)在方(fāng)向上不超(chāo)预期，但幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基(jī)数效应外，主因C端新(xīn)增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修(xiū)复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈利全(quán)年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制造业(yè)库(kù)存及产能(néng)周期(qī)位置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限。金融(róng)数据再次(cì)印证复苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策(cè)加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求”的(de)可(kě)能。

　　前海开源(yuán)基金近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场(chǎng)回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效(xiào)应外，欧美的(de)韧性与东盟(méng)相对强劲昆明市属于几线城市，云南最好三个城市的需求(qiú)均支撑了外需(xū)，内(nèi)需同样在(zài)修复下市场分子端(duān)边(biān)际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大(dà)概率仍然(rán)维持宽松(sōng)，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市(shì)场基本(běn)已定价(jià)美联(lián)储本轮(lún)加(jiā)息已至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区域(yù)银(yín)行风险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍在下(xià)行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)的(de)分(fēn)化(huà)，热门(mén)板块交(jiāo)易(yì)性的波动(dòng)是指(zhǐ)数(shù)调(diào)整主因(yīn)，但在内需修复、外(wài)需韧性(xìng)，且国内政策(cè)呵护延(yán)续、外资(zī)流出压(yā)力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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