昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(x缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱ià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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