一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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