周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的"“抄底资金”笑了(le)！单日净流(liú)入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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