随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)2红楼梦多少字9.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí红楼梦多少字)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市红楼梦多少字场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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