近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。充电宝100wh等于多少毫安同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出(chū)升水现货充电宝100wh等于多少毫安空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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