一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(康师傅是哪国的牌子？mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jī康师傅是哪国的牌子？n)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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