4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(mín初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间g)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间>

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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