尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(l弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催(cu弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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