5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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