当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全(quán)利益的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三(sān)大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处(chù)于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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