昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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