北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发(f相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果197相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术0年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术g>

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”