用友网络（600588）的3.0-II苏三起解的故事，苏三起解的故事简介转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万(wàn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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