今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数康师傅是哪国的牌子？(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下康师傅是哪国的牌子？(xià)而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(x康师傅是哪国的牌子？iū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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