周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程)估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程>

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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