在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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