今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能(néng)会出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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