“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(绥化去年疫情 绥化是几线城市an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>绥化去年疫情 绥化是几线城市hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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