A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么ong>国家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度(dù)能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字(zì)化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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