射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IP1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水O前，慧智微在一级市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创投(tóu)等(děng)一(yī)系列外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出(chū)了破(pò)发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市场变(biàn)化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物(wù)联(lián)网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公(gōng)司(sī)当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年(nián)公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不(bù)足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融(róng)资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也(yě)是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了(le)重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局(jú)，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前曾表示，国(guó)产射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水测设(shè)中心建设、总部(bù)基(jī)地及上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流(liú)动资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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