北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(g东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作uǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(d东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作uō)银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日(rì)依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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