财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决定娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董事会(h娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星uì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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