5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。<新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗/p>

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìn新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗g)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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