财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车需(xū)求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗rong>市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价(jià)格(gé)和(hé)库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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