用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)202观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪0年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(yě)因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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