随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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