昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化(h略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音uà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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