近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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