在华(huá)尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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