金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为交中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名yì)结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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