5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网(苏州市相城区邮编是多少wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(d苏州市相城区邮编是多少ìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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