钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设(shè)立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析(xī)师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注(zhù)函回复的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业(yè)式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目(mù)时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参(cān)团(tuán)银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么艺科技(jì)的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现(xiàn)装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(nián)，钠电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开(kāi)差(chà)距，接(jiē)近铅酸(suān)电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠(nà)电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履(lǚ)历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实(shí)施地(dì)点从一(yī)厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号(hào)改建至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚(shèn)远(yuǎn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么