分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系中国内战打了几年，中国内战打了几年时间结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净中国内战打了几年，中国内战打了几年时间值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的(de)其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当遵(zūn)循(xún)长期(qī)稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金中国内战打了几年，中国内战打了几年时间经理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受(shòu)限资(zī)产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平(píng)均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似(shì)的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一(yī)些货币(bì)基金规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基(jī)金(jīn)名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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