“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝(ju负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁é)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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